KPI composites : ce que c’est et pourquoi on ne les lit jamais seuls

Qu’est-ce qu’un KPI composite ? Commençons par le cas le plus célèbre.

Le Z-score d’Altman, 1968

En 1968, Edward Altman, alors professeur de finance à la New York University, a publié dans le Journal of Finance un score pour prédire la faillite des entreprises. Jusque-là, les analystes regardaient surtout un ratio à la fois. Il s’est demandé : et si on les regardait tous ensemble ?

Il a pris 66 entreprises industrielles, la moitié en faillite, l’autre moitié saines. Grâce à une méthode statistique appelée analyse discriminante, il a calculé le poids à donner à chaque ratio pour séparer le mieux possible les deux groupes. Il en a retenu cinq : la liquidité, les bénéfices non distribués, le résultat opérationnel et les ventes (chacun rapporté au total de l’actif), et la valeur de marché des actions par rapport aux dettes. Le résultat est un seul chiffre, le Z. Au-dessus de 2,99, l’entreprise est jugée saine ; en dessous de 1,81, en difficulté ; entre les deux se trouve la zone grise.

Ce qu’on en retient

Un KPI composite a trois ingrédients : des chiffres simples, des pondérations et des seuils. Les pondérations et les seuils viennent d’un échantillon précis. Celui d’Altman était composé d’entreprises industrielles, et Altman lui-même a ensuite développé des versions distinctes pour les entreprises non cotées et pour les entreprises non industrielles, justement parce que les pondérations d’origine ne se transposent pas. Dans un hôtel ou un cabinet de conseil, les mêmes pondérations ne tiennent pas.

La plupart des KPI composites sont bien plus simples : deux ou trois chiffres multipliés entre eux. Quelques exemples, par secteur :

• Finance : rentabilité des capitaux propres, formule DuPont = marge nette × rotation de l’actif × levier financier.
• Industrie : OEE (en français, TRS) = disponibilité × performance × qualité.
• Commerce de détail : chiffre d’affaires par visiteur = taux de conversion × panier moyen. GMROI, marge brute par euro de stock = marge brute en % × rotation des stocks.
• Restauration : RevPASH, chiffre d’affaires par place disponible et par heure, qui dépend du remplissage des places, de la rotation des tables et du ticket moyen. Prime cost = coût des matières + coût du travail, en part du chiffre d’affaires.
• Hôtellerie : RevPAR = taux d’occupation × prix moyen par nuit. GOPPAR = résultat brut d’exploitation par chambre disponible.
• Services professionnels : chiffre d’affaires par heure disponible = taux d’utilisation × taux horaire facturé.
• Agriculture : chiffre d’affaires par hectare = rendement par hectare × prix de vente.

Même chiffre, histoire différente

Voyons un exemple avec deux lignes de production (chiffres inventés).

• Ligne A : disponible 90 % du temps, tourne à 70 % de sa vitesse, 95 % de pièces bonnes. OEE : environ 60 %.
• Ligne B : disponible 70 % du temps, tourne à 90 % de sa vitesse, 95 % de pièces bonnes. OEE : environ 60 %.

Même chiffre, histoire différente. La ligne A s’arrête rarement mais tourne lentement. La ligne B tourne vite mais s’arrête souvent. Cause différente, remède différent.

Ma règle, en trois étapes

• Un KPI composite vient toujours avec ses composantes.
• On le compare à des entreprises du même secteur et de la même taille.
• Quand le chiffre bouge, on vérifie d’abord quelle composante a bougé.

Le chiffre dit comment ça va. Les composantes disent pourquoi.

Une question pour ceux qui dirigent une petite entreprise : quel chiffre de synthèse regardez-vous chaque mois, et savez-vous de quelles composantes il est fait ?

Source : Altman, E. I. (1968), « Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy », The Journal of Finance, 23(4), 589–609.